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中航光电研发费22亿超净利六成 营收净利连增12年股价涨13倍

根据上述数据,近五年,中航光电向研发方面的投入合计达21.98亿,同期,公司累计实现的净利润为34.21亿元,研发支出占净利润的64.25%。

中航光电于2007年上市,上市以来,经营业绩持续稳步增长。

高度重视研发或许是中航光电能够保持持续盈利能力的重要原因。

历年年报数据显示,2007年至2013年,中航光电实现的营业收入为6.14亿元、10.77亿元、12.06亿元、15.21亿元、18.66亿元、22.03亿元、26.02亿元,同比增幅为17.63%、29.48%、12.06%、26.08%、22.69%、18.06%、18.08%。2014年至去年的5年,其营业收入为34.91亿元、47.25亿元、58.55亿元、63.62亿元、78.16亿元,同比分别增长34.19%、35.34%、23.91%、8.66%、22.86%,除了2017年增幅为个位数外,其余年度均为两位数的中高速增长。

今年一季度,中航光电实现营业收入21.56亿元,较上年同期增长45.95%,,对应的净利润2.33亿元,增幅为39.14%,扣除非经常性损益的净利润为2.30亿元,上年同期为1.63亿元,增长40.78%。

营收净利双双持续增长

现金流方面,2016年至2018年,其经营现金流持续净流入,分别为2.31亿元、4.81亿元、0.23亿元。今年一季度为—0.18亿元,与去年同期—2.82亿元相比,已有十分明显改善。

上市以来,尤其是2010年至今,中航光电研发支出逐年增加。

净利润方面,2007年至2013年为0.97亿元、1.12亿元、1.19亿元、1.59亿元、1.98亿元、2.03亿元、2.44亿元,增幅依次为46.94%、12.78%、6.13%、34%、24.44%、2.39%、20.54%,2009年、2012年增速为个位数,其余年度为两位数。近五年,其净利润依次为3.40亿元、5.68亿元、7.34亿元、8.25亿元、9.54亿元,增幅为38.93%、67.36%、29.10%、12.48%、15.56%,均为中高速增长。

营业收入和净利润达到40%左右的增速,堪称高速增长。

研发费率超8%

或受益于盈利能力持续稳定提升,二级市场上,中航光电股价呈上行趋势。后复权计算,6月6日收盘价较其发行价上涨了13倍。

截至目前,中航光电主要产品所涉及高端防务、新能源汽车、轨道交通、通信等领域。其毛利率、净利率基本稳定。上市以来,其毛利率维持在30%左右,净利率在10%左右、

实际上,近年来,中航光电三项费用比重在不断降低。2013年,三项费用比重为20.57%,去年仅为9.88%。这其中,研发支出在逐年增加,相反,管理费用、销售费用等占比则在减少。

处于行业优势地位的中航光电(002179.SZ)盈利能力稳步提升。

上市以来,中航光电的经营业绩持续稳步增长,去年实现的营业收入和净利润为78.16亿元、9.54亿元,分别较上市首年增长11.73倍、8.84倍。

针对中航光电经营现状,中信建投发布研报称, 公司是中高端连接器市场国内龙头,部分领域占据相对垄断地位,未来增长稳定。公司同时是国内较早切入新能源汽车连接器领域的龙头企业,新能源汽车已成为公司第二大民品业务。而在轨道交通领域,在基建补短板的大背景下,国内铁路开工明显回暖。预计未来3 年公司轨道交通连接器等元器件的复合增速或将达到20%。此外,在通讯领域,公司提前研发储备5G技术,未来将从快速发展中受益。

从今年一季度经营数据看,中航光电订单较为饱满。今年一季报显示,公司预付款为7480.57万元,较去年底增长55.55%,主要原因就是预付材料款增加导致。同时,其他非流动资产为1.56亿元,较去年底增长103.82%,原因也是预付的基建工程、设备款增加,而存货基本持平,说明公司目前订单较为饱满,正在积极备货。

中航光电官网介绍,公司是专业从事高可靠光、电、流体连接器及相关设备的研发、生产、销售与服务,并提供系统互连技术解决方案的高科技企业。主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等,产品主要用于航空、航天等防务领域以及通讯与数据传输、新能源汽车、轨道交通、消费类电子、工业、能源、医疗、智能装备与机器人等民用高端制造领域。公司各类产品出口至欧洲、美国、以色列、澳大利亚、韩国、印度等30多个国家和地区。

上市以来,公司综合毛利率稳定在30%左右、净利率在10%左右。

备受关注的是,中航光电对研发较为重视。2014年至去年的5年间,其研发投入合计为21.98亿元,超过同期净利润的60%。多年来,其研发投入占营业收入的比例超过8%。

从研发支出与营业收入占比看,中航光电的这一指标值极为稳定,长期稳居在8%上方。去年,其研发费用与营业收入占比为8.50%,2017年也约为8%

wind数据显示,2008年,中航光电的研发支出仅为0.05亿元,次年微增至0.06亿元,但到2010年就增至0.72亿元。2011年、2012年为0.84亿元、1.83亿元,2013年为2.30亿元,2014年至2018年的5年,其研发支出分别为2.95亿元、3.02亿元、4.31亿元、5.06亿元、6.64亿元。今年一季度,研发支出为1.62亿元。

中航光电是一家高端制造领域提供互连技术解决方案的高科技企业,主要产品为电连接器、光器件和线缆组件。公司于2007年在中小板挂牌交易。虽然是一家中小板挂牌公司,但公司规模并不小,截至去年底,其总资产超过百亿,目前市值超过300亿元。

2019年前三个月,中航光电实现营业收入21.56亿元,较上年同期增长45.95%,对应的净利润增幅也接近40%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)达到2.33亿元。

二级市场上,中航光电的股价表现也较为出色。中航光电发行价为16.19元,2015年最高达62.81元,上市至今,共计实施了6次送转股、12次现金分红,累计派现5.60亿元。以后复权价计算,今年5月22日,其复权价最高达267.41元,上周最后一个交易日为234.48元。以此来算,上市12年来,其股价已是发行价的14.48倍。

综上所述,上市以来,其营业收入和净利润分别增长了11.73倍、8.84倍。

今年以来,多家券商研报称,中航光电定位于中高端市场,市场空间大,公司订单饱满,未来增长可期。

中航光电的经营业绩日益亮丽。